行业近况

    2019 年8 月传媒板块整体上涨0.32%，跑赢上证指数1.90ppt。其中互联网板块上涨0.73%，整合营销板块上涨0.29%，广播电视板块上涨0.54%，电影动画板块下跌2.70%，平面媒体板块下跌2.09%。

    评论

    电影&院线：优质内容带动下，8 月票房同比实现双位数增长。今年暑期档电影市场先抑后扬，7 月市场表现不佳，但在《哪吒之魔童降世》等影片的拉动下，8 月实现总票房77.80 亿元，同比增长13.84%；观影人次2.19 亿人次，同比增长13.27%；平均票价35.52 元，同比增长0.51%。单片方面，《烈火英雄》亦表现不俗，斩获15.74 亿元票房。此外，8 月八家主要影投公司合计市场份额为30.13%，环比下降40bps。其中万达电影（13.03%，环比-28bps）位居第一。出票量方面，猫眼月出票1.13 亿张，占总出票量的51.7%，环比提高80bps。

    剧集&视频：精品现代剧热度较高，综艺节目表现平淡。据云合数据，8 月现代剧《小欢喜》凭借贴近现实的话题引起了观众共鸣，以12.71%的市占率位列电视剧播放量榜首位。此外，多部现代剧如《亲爱的，热爱的》等热度亦较高。网络剧方面，《陈情令》、《宸汐缘》等古装剧延续上月优势，市占率均突破10%。

    分平台来看， 腾讯视频及爱奇艺在头部剧中的市场份额分别环比提高0.8ppt/1.5ppt 至16.3%/17.9%。综艺节目方面，《极限挑战第五季》等“综N 代”节目持续位居前列，但爱奇艺新综《做家务的男人》8 月2 日上线以来，以全景式的观察展现家庭生活面貌，位列播放量榜单第六位。平台方面，8 月腾讯视频及爱奇艺综艺节目播放总量均略有下降。

    网络游戏：三七互娱《精灵盛典》排名持续上升。App Annie 数据显示，8 月三七互娱的《精灵盛典》排名继续攀升，目前已位列IOS 用户支出榜第6 位，较上月上升3 位；完美世界8 月上线的新游《神雕侠侣2》位列第7 位。此外，QuestMobile 数据显示，三七互娱的《斗罗大陆》、《精灵盛典》8 月在游戏APP的排名中分别较7 月提高27/107 位至195/223 位，延续优异表现。

    估值与建议

    1）看好三七互娱、分众传媒、凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、完美世界、视觉中国、当代明诚，维持跑赢行业评级；同时维持光线传媒、中国电影、慈文传媒等跑赢行业评级；关注芒果超媒（未覆盖）、吉比特（未覆盖）、游族网络（未覆盖）、中文传媒（未覆盖）及广电板块。2）港股及美股看好腾讯音乐、猫眼娱乐、IMAX China，关注阅文集团。

    风险

    宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。

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