未通过配方注册制

　　中国自2016年10月1日开始实施的奶粉新政，被称为史上最严奶粉配方注册制度。根据规定，无论是国产品牌还是“洋奶粉”，婴幼儿配方乳粉产品注册申请人必须为生产婴幼儿配方奶粉的企业，并具备相应的研发、生产和检验能力。因此贴牌厂商面临必须入股或收购上游奶粉工厂方才可以注册。

　　以轻资产运营模式为主的贝拉米，其奶粉代为代工生产。由于没有自己的工厂，押宝中国市场的贝拉米将无法满足中国注册制的相关规定，股价在2016年底一度腰斩。

　　2017年6月，为通过中国奶粉注册制新政，贝拉米宣布拟以2850万澳元收购Camperdown Powder Pty Ltd90%的股份，因为该公司是当时通过中国认监委注册的8家婴幼儿配方奶粉生产企业之一，贝拉米此举被看作公司的“复苏计划”。惊险的是，该公司2017年07月6日突然被暂停在华注册资格。贝拉米后公告称，是因为Camperdown Power Pty Ltd被第三方投诉。所幸，该公司8月9日又获得中国认监委认可，恢复入华资格。但时至今日，贝拉米奶粉配方注册始终未有着落。

　　食品产业分析师朱丹蓬表示，贝拉米没有配方注册通行证，只能依靠跨境电商渠道运营，对于跨境购渠道，国家目前并没有一些相关权力去保护消费者权益，因此存在不少假冒伪劣产品，所以很多消费者喜欢在正规渠道购买有配方注册的产品。仅依靠跨境购政策进入中国市场必然会影响贝拉米的业绩。

　　此外也有观点认为，对于贝拉米主打的有机奶粉，在国内的竞争已进入白热化，惠氏、雅培、圣元、飞鹤等企业纷纷入局，等到贝拉米通过配方注册，或许再难恢复原来的市场地位。

　　为了维持国内的经销渠道，年初4月，贝拉米还和维爱佳澳洲乳业有限公司（简称“维爱佳”）达成合作协议。贝拉米公告称，维爱佳生产的三个贝拉米新系列产品，获得了中国国家市场监督管理总局的婴幼儿配方乳粉产品配方注册。可随后维爱佳公开表示并未生产。

　　监管部门的信息显示，维爱佳只是将已经获批注册的维爱佳婴幼儿奶粉的标签改成了“贝拉米-维爱佳”。该奶粉有而并非有机奶粉。为此，乳业专家王丁棉公开表示，一旦未来上市的产品出现问题，承担责任的主体资格将无法确定。

　　值得一提的是，据第一财经报道，维爱佳虽官网显示为澳大利亚百年乳企，实际上控制人已经是中国商人李大健。此人在2016年4月27日变更之前，是陕西远景进出口有限公司的法定代表人。

　　朱丹蓬称，此次贝拉米能被蒙牛收购，或将解其燃眉之急。从政策端，资本端，产业端，渠道端和消费端五个端口进行考量，澳大利亚监管机构和公司股东应该都很乐意推进交易完成。毕竟目前澳大利亚也鼓励企业走出去，进行更多市场拓展和资本运营。

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